回顧2019年，二甲苯市場(chǎng)行情回顧分析

　　縱觀(guān)2019年國內二甲苯市場(chǎng)，整體呈現震蕩走高的波動(dòng)特征，原油市場(chǎng)波動(dòng)以及產(chǎn)業(yè)鏈供需變化對市場(chǎng)走勢造成了較大影響。據生意社大宗榜數據顯示，二甲苯市場(chǎng)年初以4976元/噸開(kāi)盤(pán)， *低下探至4880元/噸左右，然后逐波反彈，到10月中旬達 *高點(diǎn)6910元/噸左右，隨后，逐步回調下跌至5990元/噸左右。全年上漲約20.3%， *高上漲約38.9%， *大波幅約41.6%。

　　一、價(jià)格走勢

　　二、回顧分析

　　階段：從1月初到4月中旬，以4976元/噸開(kāi)盤(pán)， *低下探至4880元/噸左右，然后逐波反彈至 *高5770元/噸左右，上漲約18.2%。支撐反彈的主要因素是行業(yè)人士抄底反彈和原油上漲帶動(dòng)支撐。

　　1.4Q2018暴跌后的反彈抄底

　　2018年11月初開(kāi)始，二甲苯快速下跌近3000元/噸，市場(chǎng)價(jià)格重回低位。部分行業(yè)人士開(kāi)始入市抄底，華東地區港口倉儲甚至出現了無(wú)灌可用的狀態(tài)。

　　2.原油上漲提供成本支撐

　　新年伊始，原油市場(chǎng)價(jià)格企穩振蕩上行，給上游石化產(chǎn)品成本支撐，在企業(yè)復工帶動(dòng)下，二甲苯市場(chǎng)看漲預期加大。

　　3.中美貿易階段性緩和

　　受中美貿易進(jìn)展階段性緩和，預期下游需求改善，二甲苯市場(chǎng)開(kāi)始穩步逐波反彈。

　　第二階段：從4月下旬到6月上旬，從5770元/噸逐步回調， *低下探至5250元/噸左右，下跌約9%。震蕩回調的主要因素是受響水環(huán)保事件，以及原油震蕩回落等利空沖擊。

　　1.庫存高企，需求疲軟

　　隨著(zhù)二甲苯港口庫存升至近兩年新高，中美貿易談判進(jìn)展再起波瀾，下游需求亦未見(jiàn)復蘇跡象，市場(chǎng)人士對需求預期落空，二甲苯市場(chǎng)開(kāi)始震蕩回調。

　　2.原油震蕩回落

　　隨著(zhù)北半球天氣轉暖，取暖用油需求季節性減少，疊加行業(yè)需求疲軟，導致成品油市場(chǎng)低迷，石化產(chǎn)業(yè)鏈未能跟隨原料價(jià)格同步上漲，使得重整產(chǎn)業(yè)鏈二季度虧損嚴重，部分歧化裝置、重整裝置降低生產(chǎn)負荷，原油需求減少，價(jià)格震蕩回調。

　　3.響水環(huán)保事件

　　因響水事件國內安全環(huán)保檢查進(jìn)一步排查，部分企業(yè)被迫階段性關(guān)停，中石化、中石油在局部區域停止成品油外采的同時(shí)大量拋售庫存等諸多需求面利空沖擊下，二甲苯行業(yè)需求疲軟，市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)始震蕩回落。

　　第三階段：從6月中旬到10月上旬，二甲苯走出了年內 *強的一波反彈趨勢，從5250元/噸開(kāi)盤(pán)開(kāi)始穩步反彈， *高攀升至6910元/噸左右，上漲約31.6%。支撐上漲的主要因素是美伊關(guān)系突然加劇緊張，以及偏緊的供需關(guān)系。

　　1.調油和PX需求推動(dòng)

　　進(jìn)入7月份，調油需求逐漸旺盛，二甲苯銷(xiāo)量隨之增多，尤其是上半年P(guān)X新增產(chǎn)能較多，導致恒力石化等企業(yè)二甲苯外采需求放量。加之70周年國慶閱兵令市場(chǎng)提前憂(yōu)慮?；愤\輸問(wèn)題，整個(gè)9月下游備貨積極，打破了二甲苯市場(chǎng)的供需結構，也推動(dòng)了二甲苯市場(chǎng)價(jià)格強勢上漲。

　　2.港口庫存持續下降

　　從3月下旬開(kāi)始到7月中旬，內外盤(pán)套利窗口基本處于關(guān)上狀態(tài)，隨著(zhù)價(jià)格一路上漲，貿易商進(jìn)口二甲苯更加謹慎，3Q2019年二甲苯月均進(jìn)口量較2Q2019年持續回落，下降近50%，導致港口庫存迅速消耗，從7月初的6萬(wàn)多噸，下降到9月下旬的不足2萬(wàn)噸。

　　3.美伊關(guān)系緊張，促使貿易商補空

　　7-8月的強勁漲勢，已經(jīng)將二甲苯價(jià)格推至6000元/噸左右的年內高位，此時(shí)，市場(chǎng)對原油走勢偏空的觀(guān)點(diǎn)較多，導致部分貿易商做空9月下旬的二甲苯。無(wú)奈突然加劇緊張的美伊關(guān)系，促使原油市場(chǎng)跳空暴漲，繼而推動(dòng)9月下旬的補空需求，而在港口庫存已經(jīng)降至超低位情況下，二甲苯市場(chǎng)價(jià)格隨之失控沖高。

　　第四階段：從10月中旬到12月底，從6910元/噸開(kāi)始緩步回調， *低下探至5710元/噸左右，下跌約17.4%。促使震蕩走低的主要因素是下游需求疲軟，以及市場(chǎng)供應增多。

　　1.市場(chǎng)供應增多

　　隨著(zhù)9月國內二甲苯價(jià)格強勢上漲，內外盤(pán)套利窗口再次開(kāi)啟，且套利空間較大，進(jìn)入10月份中旬，二甲苯進(jìn)口增多，港口庫存開(kāi)始增加。

　　2.下游需求疲軟

　　隨著(zhù)調油需求季節性轉弱，溶劑類(lèi)需求也在11-12月逐步進(jìn)入淡季，由于PX-MX價(jià)格差距長(cháng)期偏窄，加之下游紡織行業(yè)出口需求疲軟，PX廠(chǎng)家開(kāi)工率下降，二甲苯需求減少，市場(chǎng)價(jià)格也隨之逐步震蕩走低回落。

　　3.技術(shù)性回調

　　如同年初受4Q2018年暴跌后的抄底反彈一樣，經(jīng)歷9月上旬-10月上旬暴漲后的二甲苯市場(chǎng)，在市場(chǎng)供應和需求剪刀差的利空下，隨之開(kāi)啟回吐調整走勢。

　　三、產(chǎn)業(yè)鏈：

　　上游：原油

　　下游：PX-PTA

　　四、后市展望

　　2020年，生意社化工分社二甲苯分析師認為：宜重點(diǎn)關(guān)注OPEC減產(chǎn)預期下的原油走勢，下游PX-PTA的需求，港口庫存波動(dòng)和市場(chǎng)成交狀況。綜合來(lái)看，預計二甲苯市場(chǎng)或將延續波段震蕩走勢，時(shí)間與機會(huì )的把握是關(guān)鍵。

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